在政策红利持续释放的背景下 ，家电行业分化明显。以旧换新政策扩围不仅激活存量消费 、带动行业整体收入改善 ，更推动行业向智能化 、绿色化转型 。同时，白色家电、科技家电等领域利润增速亮眼 ，而厨房电器等领域受房地产市场拖累 ，营收出现下滑 。
日前，开源证券研究所副所长 、家电和可选消费首席分析师吕明在接受中国证券报记者专访时表示 ，家电行业正处转型期 ，需通过AI技术落地 、供应链优化及战略平衡破局。长期看，行业增长动力转向科技赛道，新兴科技家电潜力较大 ，建议关注成长型科技家电赛道与高分红家电龙头的投资机遇 。
行业竞争格局生变
“在以旧换新政策扩围至12类产品的推动下 ，行业整体收入较去年大有改善，但不同细分赛道表现差异显著 。”吕明表示。
从细分行业来看 ，他表示 ，白色家电领域在国补加持下展现出较强韧性 。受益于成本改善与政策驱动的量价齐升，龙头企业收入增速普遍高于2024年 ，利润增速更是明显跑赢收入增速 。
彩电行业成为政策受益标杆 ，在内销补贴与外销份额提升的双重驱动下，利润改善明显。值得关注的是 ，彩电企业通过Mini LED等技术升级 ，在高端市场形成差异化竞争力，海外产品结构升级进一步带动利润率提升。
厨房电器行业则面临较大压力 ，在房地产市场未见明显回暖的背景下 ，2025年上半年收入普遍下滑 。但龙头企业凭借工程渠道优势与高端产品布局，市场份额逆势提升，行业集中度加速向头部集中 ，抗风险能力成为企业业绩分化的关键 。
科技家电行业延续高增长态势 ，石头科技、九号公司-WD等企业凭借机器人与出海双轮驱动，今年上半年营收增速领跑家电板块。内销方面 ，2024年扫地机器人线上销售额超150亿元 ，同比增长近50%；外销方面，扫地机器人在美国亚马逊平台销售额同比增长超40% ，展现出强大的全球竞争力 。
从政策效果来看 ，吕明认为，政策的深远影响正在显现 。截至2025年7月 ，超6600万名消费者参与以旧换新政策 ，直接拉动消费超2700亿元，限额以上家电零售额同比增长30.7%。政策不仅激活了存量市场 ，更推动行业向智能化 、绿色化升级 ，如节能空调 、嵌入式冰箱等高端产品销量显著增长 。
“行业竞争格局正经历深刻变革 。 ”吕明表示，抖音等平台从价格导向转向价值导向，通过流量激励与佣金减免优化品牌方利润率；电商投流税政策的实施则压缩中小企业生存空间 ，利好投流效率更高的龙头企业。海尔空调发布行业首个AI标准 ，标志着行业从无序竞争转向技术驱动的良性发展轨道 。
三大路径破局转型之路
吕明认为，当前家电行业正处于转型期 ，破局路径需围绕技术、供应链与战略展开 ，以实现从产品迭代到企业可持续发展的跨越 。
“AI技术加速落地家电领域，改变行业产品底层设计逻辑 ，在功能集成、人机交互 、场景适配等维度催生全新创新方向。 ”吕明表示 ，从产品端看，AI赋能成效已在清洁家电等品类集中显现 。以扫地机器人为例 ，AI技术正从多维度破解行业痛点 ，通过AI算法构建三维空间地图，可精准规划清洁路径 ，还能高效识别宠物 、拖鞋、电线等家庭常见障碍物；针对局部脏污 ，AI识别可实现重复拖扫，语音交互功能更能精准解析用户指令 。
从行业未来发展趋势看，吕明认为 ，AI对家电行业的赋能将进一步深化 ，AI垂类大模型接入家电产品成为重要方向。在清洁家电赛道中，洗地机等产品有望从单一清洁工具向家庭健康管家转型 ，而割草机器人配备垂类大模型后 ，行业或向精准农业领域延伸。
吕明认为，当前供应链效率与场景化能力已成为家电企业核心竞争力 ，高效的供应链可为企业带来时间与成本的双重优势 ，助力其抢占市场先机 。而优化供应链的关键，在于信息的实时共享与协同 。企业可通过构建数字化供应链系统 ，串联起供应商 、生产基地等环节 ，依托大数据与物联网实时获取数据，及时调整生产计划 ，最终有效缩短交付周期。
在场景化方面 ，差异化的场景解决方案可帮助企业树立独特品牌形象，进而培养用户忠诚度 。企业可通过整合旗下家电产品 、智能控制系统与大数据技术，推出全屋智能解决方案 。比如 ，支持通过APP远程控制家电、根据用户习惯自动调节设备等 ，为用户提供个性化体验。
“在目前市场环境下，企业往往需平衡短期经营压力与长期创新投入 。”吕明表示 ，企业可通过跨市场 、跨品类两条路径实现 。跨市场方面 ，优先拓展高利润的海外市场，用海外市场的利润反哺国内研发与营销的投入 ，形成“外销高盈利-反哺内销 ”的良性循环。跨品类方面 ，以成熟老品类为利润基础，如某清洁电器龙头靠扫地机业务支撑洗地机 、割草机业务研发 ，某两轮车龙头以电动两轮车业务反哺割草机器人业务 。
科技家电赛道值得关注
“长期来看 ，家电行业增长动力正从传统品类转向科技赛道 。 ”吕明表示，近年来市场涌现出不少新兴家电品类 ，未来有望成为家电行业增长的核心力量。其中 ，扫地机器人、割草机器人等创新品类呈现爆发式增长，2024年全球扫地机器人销量超2000万台，割草机器人销量连续两年实现翻倍增长 。NAS存储 、移动家庭储能等新品类通过降低使用门槛 ，在ToC端快速破圈 ，预计2025年行业增速超50% 。上述领域的增长逻辑已从政策驱动转向技术驱动，中国企业凭借供应链优势与产品创新 ，正在重塑全球竞争格局。
对于当下家电行业的投资机遇 ，吕明认为，可聚焦竞争格局改善 、渗透率较低且具备成长潜力的科技家电赛道 ，该赛道龙头公司在高速成长中 ，业绩与估值弹性或较大。以智能清洁电器行业为例，其市场发展空间广阔 ，行业竞争趋缓有利于利润释放 。
具体来看 ，他表示，科技家电品类包含智能清洁电器（含扫地机、洗地机等） 、割草机器人 、NAS私有云、便携储能、MiniLed电视 、中高端电动两轮车等 。其中 ，智能清洁电器是科技家电领域的核心赛道 ，全球市场仍有较大增长空间，不仅涵盖日常地面清洁需求，还在向深度清洁 、细分场景延伸。
竞争格局方面 ，智能清洁电器行业已从前期“价格战”转向“差异化竞争 ” ，头部企业凭借产品力（如机械臂、高温热水洗拖等智能化功能） 、渠道力（线上线下协同，海外本土化运营） 、全球产能布局和成本管控能力 ，市场份额逐步提升 ，竞争格局不断优化 。同时，龙头企业利润诉求增强 ，开始降本控费 ，盈利能力企稳回升 。对投资者而言，布局具备“内销提渗透率+外销拓区域 ”能力的智能清洁电器龙头公司 ，可以把握行业增长与市场份额集中带来的双重投资收益。
此外 ，吕明还表示，可布局在家电行业具备竞争优势、持续高分红的龙头公司 。白电行业竞争格局稳定 、政策支持力度大 、海外市场广阔 ，未来仍能保持稳健增长 ，同时股息率较高，具有较好的投资价值 。
（文章来源：中国证券报）
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